鲍威尔本周四将召开上任后首场会后记者会，有分析认为他必须在鹰鸽立场之间小心保持平衡，否则会扰乱市场“军心”。更可怕的是，当天也是“恐慌指数”期货期权到期的日子，市场动荡势必会加剧。

本文部分摘自MoneyDJ

美联储联邦公开市场委员会即将在3月20-21日召开为期两天的货币政策会议，美联储新任主席鲍威尔届时将召开上任后首场会后记者会，受到市场瞩目。分析人士认为，鲍威尔背负艰巨任务，必须在“鹰鸽”立场之间小心保持平衡，才能为市场稳住军心。值得注意的是，21日正好也是“恐慌指数”VIX的期货、期权到期的日子，届时美股震荡可能加剧。

目前，在市场的各种疑问中，有一个尚未有答案的问题最为醒目：鲍威尔对美国经济的乐观看法是否可以让美联储加息的次数多于市场预期？鲍威尔的选择有二：要么强调与前任主席耶伦的策略保持连贯性，即逐步上调利率，以利用低通胀来促进就业增长；要么放弃这个策略，释放加速升息的信号。

投资者最初认为鲍威尔对美国经济的乐观评估显示出，与耶伦相比，他是政策“鹰派”，今年美联储可能会加息四次，而非之前预期的三次。而上个月，鲍威尔在首次国会听证会上称“若美联储出现落后，且经济出现过热，将需要更快地进行加息”，这一表态被市场解读为其在暗示今年加息四次，促使美债利率和美元在当天同步跳涨，美股下挫。

不过，经济更加强劲未必意味着美联储会放弃其对经济增长和物价稳定的风险平衡评估。经济更强可以让鲍威尔有更多空间，在通胀率低于目标水平五年多后推动通胀率上升，同时随着1.8万亿美元减税和新的政府支出发挥作用后，防范物价大涨风险。

那些曾与鲍威尔共事过的人士曾这样描述他倾向的策略——“要是东西还没坏，那就不修”。曾在-年与鲍威尔共事过的前美国明尼亚波利斯联储主席柯薛拉柯塔表示，鲍威尔谨慎、务实，对新的方式持开放态度。鲍尔在第二场国会听证会上也试图轻描淡写自己此前两天抛出的鹰派言论，直言自己看不到薪资有明显通胀的迹象，似乎是想藉此化解市场对于今年可能加息四次的疑虑。

彭博直言，对任何一位央行家来说，站在转折点上做出正确的判断都非易事，眼前经济前景的改善正是这样一个转折点。

不仅如此，鲍威尔还面临着另外一个挑战。美国最大基金管理公司之一领航投资首席经济学家戴维斯（JoeDavis）说，如何清楚表达“市场环境虽然允许美联储稳定加息，但联邦基金利率的目标，仍会明显低于过去40年”这个立场，也是鲍威尔需要思考的难题。戴维斯表示，这对市场来说是全新讯息，要达成如此的平衡相当棘手。他直指，减税新法的实施、债务上限风险、特朗普点燃 隐忧，都让1月刚担下主席重任的鲍威尔坐如针毡。

值得注意的是，FOMC揭露货币政策会议结果的时间点，正好也是VIX的期货、期权到期的日子。VikingAnalytics在SeekingAlpha撰文指出，VIX期货、期权将在当地时间21日早上到期，而FOMC会后结果则会在同天稍晚出炉，本周应是相当有趣且动荡的一周。综合各项指标来看，估计美股波动率将在3月21日攀高，或许19日、20日也会出现震荡，但21日过后VIX应可逐渐回稳。

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